轻卡出现了疲态,重卡盈利增速将快于销量提升

东方证券在最新的研究报告中表示,重卡产品销量仍然好于预期。6月,重卡产品共销售9.38万辆,同比增长74.8%,环比下滑12.3%,销售数据再度好于市场预期。6月重卡产品同比增速仍然处于高位;从环比看,2005-2009年6月重卡产品环比增速在-17.7%至-4.4%之间,本月环比增速处于正常区间,仍属季节性回落。1-6月重卡产品累计销售58.24万辆,同比增长高达112%,已接近2009年全年的63.62万辆,重卡行业2010年高增长的局面已经奠定。

重卡产品销量仍然好于预期。6月,重卡产品共销售9.38万辆,同比增长74.8%,环比下滑12.3%,销售数据再度好于市场预期。6月重卡产品同比增速仍然处于高位;从环比看,2005-2009年6月重卡产品环比增速在-17.7%至-4.4%之间,本月环比增速处于正常区间,仍属季节性回落。1-6月重卡产品累计销售58.24万辆,同比增长高达112%,已接近2009年全年的63.62万辆,重卡行业2010年高增长的局面已经奠定。 公路客运依然维持高景气程度。细分产品中,6月重卡整车销售2.32万辆,同比增长135.6%,环比下滑18.5%;重卡底盘销售3.61万辆,同比增长40.6%,环比下滑17.2%;半挂牵引车销售3.45万辆,同比增长90.0%,环比下滑1.2%。6月半挂牵引车的环比增速降幅远低于重卡整车与底盘,再次表明土建类重卡产品需求季节性趋淡,公路货运类重卡产品需求依然维持较高的景气程度。6月重卡产品销售结构中,整车占24.8%,底盘占38.4%,半挂牵引车占36.8%。半挂牵引车的销量占比继续提升。 公路客运依然维持高景气程度。细分产品中,6月重卡整车销售2.32万辆,同比增长135.6%,环比下滑18.5%;重卡底盘销售3.61万辆,同比增长40.6%,环比下滑17.2%;半挂牵引车销售3.45万辆,同比增长90.0%,环比下滑1.2%。6月半挂牵引车的环比增速降幅远低于重卡整车与底盘,再次表明土建类重卡产品需求季节性趋淡,公路货运类重卡产品需求依然维持较高的景气程度。6月重卡产品销售结构中,整车占24.8%,底盘占38.4%,半挂牵引车占36.8%。半挂牵引车的销量占比继续提升。 轻卡产品销量仍然延续高增长。6月轻卡销售16.33万辆,同比增长35.8%,环比下滑7.7%。6月轻卡产品的同比增速仍然延续高基数上的高增长;季节性因素导致6月轻卡销量继续环比下滑,从历史数据看,2005-2009年的6月环比增速在至-11.8%到-6.9%之间,今年6月轻卡销量环比下滑幅度处于正常区间。1-6月轻卡产品共销售103.96万辆,同比增长41.4%。 6月卡车产品销售形势依然良好,上半年整体来看,仍然维持了高景气局面,同时产品的销售结构持续上移,重卡产品全行业提价,预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长,继续维持对卡车行业看好的投资评级,推荐买入潍柴动力、福田汽车。

重卡产品销量符合预期。7月,重卡产品共销售7.02万辆,同比增长30.7%,环比下滑25.2%。去年同期前低后高的基数使得7月重卡产品同比增速有所下滑,但销量绝对数额仍然处于同期历史高位;从环比看,2005-2009年7月重卡产品环比增速在-51.1%至0%之间,本月环比下滑幅度处于正常区间,整体而言,7月重卡产品销量符合预期。1-7月重卡产品累计销售65.42万辆,同比增长高达98.7%,已超过2009年全年的63.62万辆。

公路客运依然维持高景气程度。细分产品中,6月重卡整车销售2.32万辆,同比增长135.6%,环比下滑18.5%;重卡底盘销售3.61万辆,同比增长40.6%,环比下滑17.2%;半挂牵引车销售3.45万辆,同比增长90.0%,环比下滑1.2%。6月半挂牵引车的环比增速降幅远低于重卡整车与底盘,再次表明土建类重卡产品需求季节性趋淡,公路货运类重卡产品需求依然维持较高的景气程度。6月重卡产品销售结构中,整车占24.8%,底盘占38.4%,半挂牵引车占36.8%。半挂牵引车的销量占比继续提升。

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公路客运依然维持高景气程度。细分产品中,6月重卡整车销售2.32万辆,同比增长135.6%,环比下滑18.5%;重卡底盘销售3.61万辆,同比增长40.6%,环比下滑17.2%;半挂牵引车销售3.45万辆,同比增长90.0%,环比下滑1.2%。6月半挂牵引车的环比增速降幅远低于重卡整车与底盘,再次表明土建类重卡产品需求季节性趋淡,公路货运类重卡产品需求依然维持较高的景气程度。6月重卡产品销售结构中,整车占24.8%,底盘占38.4%,半挂牵引车占36.8%。半挂牵引车的销量占比继续提升。

公路货运重卡需求的景气程度依然好于土建类重卡。细分产品中,7月重卡整车与半挂牵引车共销售4.49万辆,同比增长36.3%,环比下滑22.2%;重卡底盘销售2.53辆,同比增长21.9%,环比下滑30.0%。7月重卡整车与半挂牵引车的同比、环比增速仍好于重卡底盘,再次表明公路货运类重卡产品需求依然维持较高的景气程度,而土建类重卡产品需求季节性趋淡。7月重卡产品销售结构中,整车与半挂牵引车占64.0%,底盘占36.0%,整车与半挂牵引车的销量占比继续提升。

轻卡产品销量仍然延续高增长。6月轻卡销售16.33万辆,同比增长35.8%,环比下滑7.7%。6月轻卡产品的同比增速仍然延续高基数上的高增长;季节性因素导致6月轻卡销量继续环比下滑,从历史数据看,2005-2009年的6月环比增速在至-11.8%到-6.9%之间,今年6月轻卡销量环比下滑幅度处于正常区间。1-6月轻卡产品共销售103.96万辆,同比增长41.4%。

轻卡产品销量的高增长出现疲态。7月轻卡销售13.28万辆,同比增长18.1%,环比下滑18.7%。7月轻卡产品的同比增速有所放缓,从环比看,2005-2009年的7月环比增速在至-18.7%到-6.5%之间,今年7月轻卡销量环比下滑幅度与08年历史最高值相同。轻卡销量的高增长状况在7月份出现疲态。1-7月轻卡产品共销售117.23万辆,同比增长38.3%。

报告称,6月卡车产品销售形势依然良好,上半年整体来看,仍然维持了高景气局面,同时产品的销售结构持续上移,重卡产品全行业提价,预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长,继续维持对卡车行业看好的投资评级,推荐买入潍柴动力、福田汽车。

投资评级。7月卡车产品销售状况出现分化,重卡仍然维持了高景气局面,预计8-12月仍然能够实现同比正增长,同时产品的销售结构持续上移,预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长,继续维持对重卡行业看好的投资评级,推荐买入潍柴动力(71.46,1.56,2.23%)、福田汽车(21.97,0.07,0.32%)。

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